「三桶油」大比拼哪只才是最好的内地油气股?

Sunbet官网 1个月前 (08-18) 财经点评 117 1
「三桶油」大比拼哪只才是最好的内地油气股? 大比拼 才是 油气 第1张
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石油和天然气勘察与临盆(E&P)公司平常凭一己之力成为巨头。在内地,此领域由三间均在港交所上市的企业主导,分别是中海油(SEHK:883)、中石化(SEHK:386)和中石油(SEHK:857)。投资者能够已意想到,石油业是典范的周期性行业,2014年的油价狂跌便以惊人的体式格局来让人认清这点。

不过,投资者不应将一切油气勘察与临盆公司都归为一类。具有先进技术和大批已探明石油储量的公司可降低本钱,以击败合作对手; 而财务状况保守的公司在发生强劲的自在现金流的同时,亦能抵受行业的深度周期性阑珊。

就让我们从利润率、债权水温和自在现金流三方面剖析,找出最吸收的内地油气股。

运营及净利润率

在「三桶油」中,中海油的运营及净利润率好像最高。这多是其营业架构使然,令其本钱基本为三间企业中最低。

虽然这三间油气巨头几乎在E&P供应链的一切领域都相互合作,但中海油专门从事离岸上游E&P、中石油专门从事陆上上游E&P,而中石化则专门从事炼油和营销。这些相异的地方成为影响利润率的重要因素。

胜出者:中海油

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债权程度

「三桶油」大比拼哪只才是最好的内地油气股? 大比拼 才是 油气 第2张
© 由 The Motley Fool, Inc 供应 内地油气股债权程度

E&P公司平常需承担大批债权,认为其资源密集型营业供应资金。因而,E&P公司平常负债累累,就连「三桶油」也不破例。

不过,中石化在这方面的表现凸起,现金净额达约288亿元人民币,一旦行业再次堕入低迷,这些现金贮备便能为公司供应壮大的缓冲,亦可为公司保持稳固的派息供应「弹药」。在「三桶油」中,中海油的现金余额最低,仅得144亿人民币。

胜出者:中石化

自在现金流

「三桶油」大比拼哪只才是最好的内地油气股? 大比拼 才是 油气 第3张
© 由 The Motley Fool, Inc 供应 内地油气股的自在现金流

在自在现金流(FCF)方面,三间企业的FCF均处妥当程度。不过,中海油的资源付出(capex)程度最低,而中石油的资源付出程度则最高。回忆一年前(2017财年)的数据,中海油的资源付出程度相若,为477亿元人民币,中石化为710亿元人民币,中石油则为2,370亿元人民币。

从上述数据来看,中石油的资源付出好像一直是三者中最高,但同时被较高的营运现金流所抵销。不过,笔者仍较偏好资源付出最低的公司,原因是若运营现金流在经济阑珊时下落,资源付出延续高企的公司的FCF便有较大时机转为负数。

胜出者:中海油

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